Опционы - вид ценных бумаг, вызывающих постоянный интерес даже у начинающих трейдеров. Об опционах написано немало статей, поэтому мы опустим ознакомительную часть и будем считать, что читатель знаком с основными терминами опционной торговли. Если что, то их толкование несложно найти в интернете.
После первого знакомства с теорией у начинающих торговцев опционами возникает вопрос: а при каких условиях данный набор опционов даст прибыль, и какую. Даже опытный опционщик сходу не сможет ответить на этот вопрос, если у вас более одного опциона. Для этого необходим анализ опционного портфеля ( набора опционов и , возможно, фьючерсов), который нагляднее всего делается в графическом виде, на диаграмме зависимости прибыли/убытка от стоимости базового актива. В настоящее время существует несколько сайтов для этого, а также отдельных программ.
Автор статьи реализовал анализ опционов с помощью телеграмм-бота, что дает возможность быстрого получения информации об инвестиционном портфеле на смартфоне.
Будем считать, что, кроме опционов, читатель знаком с телеграмм ботами. Поэтому здесь не будет описания создания бота от получения токена до обработки клавиатуры. Вместо этого перечислим концептуальные проблемы, которые возникли при создании программы, и способы их решения.
Запоминание состояния бота между вебхуками
Бот получает сообщения от пользователя через встроенный в телеграмм механизм вебхуков. Каждый вебхук заново запускает программу, но для каждого пользователя необходим свой набор данных. Идентификация пользователей осуществляется через просмотр потока ввода:
$id_init = file_get_contents('php://input');
$id=sbs($id_init, '"from":{"id":',',"is_bot":'); //в эту переменную записываем уникальный номер пользователя
function sbs ($str,$m1,$m2){ //из строки str возвращает подстроку между двумя метками-словами m1 и m2
$p1=strpos($str,$m1)+strlen($m1); //длина слова-метки слева
$p2=strpos($str,$m2);
return substr($str,$p1,$p2-$p1);
}Для каждого пользователя строится следующая структура данных:
файл состояния: переменные – флажки , которые описывают в частности, идентификационные номера сообщений ( message_Id) для дальнейшей их редакции, актуальное состояние ( ввод количества, ввод страйка и т.д.), вспомогательные данные для построения графика
файл данных по составу портфеля ( идентификационный номер ценной бумаги, тип, количество, цена, дата экспирации)
файлы для построения графика
После каждого вебхука происходит инициация данных в программе из указанных файлов.
Построение графика для анализа портфеля
График строится по состоянию на момент экспирации опционов, что дает возможность упрощенно представить график каждого инструмента в виде y=kx+b,
где y – это размер прибыли/убытка на момент экспирации
х – стоимость базового актива
После записи данных в портфель создаются файлы с расширением png с помощью библиотеки GD в несколько этапов:
1) определение Х-координат всех точек перелома на графике (очевидно, что сумма всех линий даст ломанную кривую)
2) определение масштаба изображения (средняя всех координат точек перелома по оси Х, максимальное отклонение от среднего, и максимальный размер по оси Y)
3) создание ассоциативного массива точек, в котором координата X это ключ, координата Y – величина, для всей цифровой полуплоскости:
$typ – опцион колл, пут или фьючерс
$q – количество ( отрицательное продажа)
$cena – цена приобретения ценной бумаги
$strike – страйк для опционов
$x0 – начальная координата по оси Х
$sx – масштаб по оси Х
function pparr($typ, $q, $cena, $strike,$x0,$sx){ //функция выдает одномерный массив - координаты x=>y точек по
//типу цб, направлению (покупка продажа), цене приобретения и страйку (для опционов)
if ($q<0) { $q=-$q;
$drct='-';
}
else $drct='+';
$a=array();
$b=array();
$delta=$sx; //расстояние между точками равно масштабу $scalx
for ($i=0;$i<740;$i++){ //кол во точек 740 определено заранее
$xkk=$x0+$delta*$i; //значение по оси X
if ($typ=='fut') {
if ($drct=='+') $a[$xkk]=($xkk-$cena)*$q;
else $a[$xkk]=(-$xkk+$cena)*$q;
}
if ($typ=='call'){
if ($drct=='+') { if ($xkk<=$strike) $a[$xkk]=-$cena*$q; else $a[$xkk]=$q*($xkk-$strike-$cena);}
else { if ($xkk<=$strike) $a[$xkk]=$q*$cena; else $a[$xkk]=(-$xkk+$strike+$cena)*$q;}
}
if ($typ=='put'){
if ($drct=='+') { if ($xkk<=$strike) $a[$xkk]=(-$xkk+$strike-$cena)*$q; else $a[$xkk]=-$q*$cena;}
else { if ($xkk<=$strike) $a[$xkk]=($xkk-$strike+$cena)*$q; else $a[$xkk]=$cena*$q;}
}
$b[(string)$xkk]=(string)$a[$xkk];
}
return $b;
};4) создание файлов изображений, при этом одновременно строится график для каждой строки из портфеля ( зеленый цвет) и результирующий для портфеля ( красный цвет). Кроме того, know-how заключается в том, что одновременно строится еще четыре изображения для увеличения/уменьшения изображения по оси Х и по оси Y. За счет этого достигается эффект работы он-лайн с клавишами X+,X-,Y+,Y- под графиком. Таким образом, для каждого пользователя в каждый момент времени существует пять файлов изображения.
Анализ рисков опционного портфеля
В тесной связи с прибыльностью находится понятие риска. В количественном выражении риск по опционному портфелю выражается в сумме так называемого гарантийного обеспечения. Гарантийное обеспечение – та сумма, которая списывается со счета трейдера при совершении сделки. Фактически, исходя из данных на текущий момент, блокируется сумма максимального убытка (потерь). Однако, и это самое главное, сумма гарантийного обеспечения, списанная с вашего счета, пересчитывается после каждого клиринга ( утро, обед и вечер). Она может как увеличиваться, так и уменьшаться. При спокойном течении торгов (в пределах какого-то диапазона) вы можете увидеть, что сумма на вашем счете растет за счет уменьшения ГО. Однако, ГО может резко вырасти в экстренных ситуациях ( стихийные бедствия, санкции, войны) и не только в экстренных (праздники) . В этом случае у вас может быть списана дополнительная сумма в рамках увеличения ГО. Если денег на вашем счете не хватит для оплаты увеличившегося ГО, наступает маржин-колл, в рамках которого ваши ценные бумаги будут принудительно списаны по текущей рыночной цене, что ведет к обнулению счета.
В телеграмм-боте встроен блок расчета гарантийного обеспечения, в котором реализован следующий подход.
Гарантийное обеспечение для фьючерсов считается по формуле, которая предложена самой Московской биржей:
ГО=БГО+(Цена-Расчетная_Цена)*БП;
где Расчетная_Цена определяется по результатам клиринга и практически равна цене базового актива на момент клиринга, определяется в пунктах
БП – стоимость пункта в рублях, зависит, в частности, от курса доллара,
БГО – базовое гарантийное обеспечение, определяется биржей, может произвольно увеличиваться, например, перед праздниками
Таким образом, по фьючерсам ГО считается достаточно просто, поскольку все данные есть в открытом доступе. Что касается опционов и тем более сочетаний их в разных комбинациях, Московская биржа не дает однозначного рецепта, вернее не дает данных для их расчета, а предлагает купить модуль расчета ГО.
В телеграмм-боте предлагается следующий подход: риск по опциону такой же , как по фьючерсу, в той мере, насколько опцион похож на фьючерс. При этом понятно, что нас интересуют только убытки, то есть нижняя полуплоскость нашего графика. Попробуем пояснить с помощью графиков.
Вот как выглядит покупка колла в нашем боте:
Гарантийное обеспечение=23.
Что нам показывает график: если стоимость базового актива ( в данном случае стоимость фьючерса на курс рубля к доллару) [вечером] 03.06.2021 будет 75000 и ниже, то наш убыток составит 23 . При повышении этой стоимости до 75023 мы выйдем в безубыток, при дальнейшем росте получим прибыль.
Что мы имеем с точки зрения риска: не при каких обстоятельствах наш убыток не превысит сумму 23. Следовательно, наш опцион совершенно не похож на фьючерс, и в расчете ГО мы можем записать просто сумму 23.
Покупка пута – примерно та же картина.
Продажа пута.
Гарантийное обеспечение= 5436.
Можно убедиться, что при стоимости базового актива выше 72750 мы имеем прибыль 44. При снижении стоимости БА до 72706 мы выходим в ноль. При дальнейшем падении стоимости БА наш убыток НИЧЕМ НЕ ОГРАНИЧИВАЕТСЯ.
С точки зрения рисков – это фьючерс, купленный по цене 72706. Подставляем это число в формулу ГО для фьючерса и получаем ГО для опциона! Этот ГО достаточно велик (5436), но может превратится в прибыль в течение нескольких дней.
Стоит ли овчинка выделки? Если при условных затратах сегодня 5436 мы получим через несколько дней 44? Мне кажется, риск очень велик. С другой стороны, курс рубля к доллару был таким примерно 3 месяца назад.
С продажей колла будет аналогичная ситуация.
А если одновременно продать пут и кол?
Гарантийное обеспечение не изменилось!
С точки зрения риска понятно почему – может реализоваться только один из сценариев – либо по фьючерсу, купленному по примерно по 72700 (левая «нога») либо по фьючерсу проданному по 75190 ( правая «нога»). Из них выбираем вариант
с наибольшим ГО , оно и будет мерилом риска.
На графике можно увидеть, что прибыль мы имеем при стоимости базового актива в диапазоне от примерно 72700 до 75190, в остальных случаях получаем убыток, который ничем не ограничивается.
Интерфейс телеграмм-бота
На экране отображаются следующие группы данных:
подробная инструкция по работе с ботом
текущие котировки ближайших фьючерсов по трем базовым активам
таблица «Портфель», отображающая состав портфеля, сделанная с помощью интерфейса телеграмм ( можно редактировать)
значение гарантийного обеспечения
таблица, дублирующая состав портфеля, построенная как изображение формата png, которую можно копировать и сохранять
нижняя клавиатура, которую можно скрывать, с кнопками: «Добавить позицию в портфель», «Анализ портфеля с помощью графика», «Обновить котировки»
Таблица «Портфель» создана с помощью InlineKeyboard.
При нажатии на клавиши в этой таблице происходят следующие действия:
клавиша в столбце «К-во» редактирует количество ценных бумаг, соответствующее строке, в которой нажата клавиша
клавишами в столбце «Цена» можно ввести реальную цену приобретения ценной бумаги. По умолчанию цена вставляется по данным биржи, и для опционов она может значительно отличаться от рыночной
клавишей Х можно удалить строку.
Прочие клавиши в таблице заблокированы и служат только для передачи информации.
Значение гарантийного обеспечения пересчитывается каждый раз, когда вы нажимаете кнопку «Записать в портфель»( не показана, возникает в конце процедуры редактирования или добавления инструмента).
Заключение
В телеграмм-боте реализовано запоминание портфеля ценных бумаг для каждого пользователя. Под ценными бумагами понимаются опционы и фьючерсы, базовым активом для которых являются: курс рубля к доллару (Si), стоимость нефти брент (BR), а также индекс РТС (RI). Это самые высоколиквидные деривативы на московской бирже.
В телеграмм-бот заложен алгоритм подсчета гарантийного обеспечения, которое является мерой риска.
С помощью телеграмм-бота можно анализировать опционный портфель на графике прибылей/убытков (P/L график).
Протестировать телеграмм-бота можно по ссылке t.me/@test09062020bot. Или попробовать найти в телеграмме по названию «опционный портфель».
